哈薩克斯坦白銅管進(jìn)口量
哈薩克斯坦白銅管進(jìn)口量大概數(shù)據(jù)
| 時(shí)間 | 品名 | 進(jìn)口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 白銅管 | 1000-1500 | 噸 |
| 2020 | 白銅管 | 1200-1600 | 噸 |
| 2021 | 白銅管 | 1500-2000 | 噸 |
| 2022 | 白銅管 | 1800-2200 | 噸 |
| 2023 | 白銅管 | 2000-2500 | 噸 |
哈薩克斯坦白銅管進(jìn)口量行情
哈薩克斯坦白銅管進(jìn)口量資訊
本周貴金屬期股表現(xiàn)“不俗” 白銀現(xiàn)貨成交偏淡 各大機(jī)構(gòu)如何看后市？【SMM評論】
SMM5月23日訊： 5月23日，受市場對美國財(cái)政前景惡化的擔(dān)憂加劇、美元走軟以及中東局勢持續(xù)動蕩等的影響，市場避險(xiǎn)情緒升溫，貴金屬期股聯(lián)袂上漲。期貨市場方面：截至5月23日16:15分，COMEX黃金漲1.01%，報(bào)3328.4美元/盎司；COMEX白銀漲0.7%，報(bào)33.45美元/盎司；滬金漲0.1%，滬銀跌0.37%，白銀T+D跌0.39%。股市方面：23日在大盤出現(xiàn)近1%的下調(diào)之際，貴金屬板塊逆勢走強(qiáng)，并最終以1.96%的漲幅領(lǐng)漲所有行業(yè)。 值得一提的是，本周貴金屬期股整體均表現(xiàn)不俗。截至5月23日17:09分左右，COMEX黃金本周周線暫時(shí)漲4.37%，有望創(chuàng)下逾一個(gè)月以來的最大單周漲幅；COMEX白銀本周暫時(shí)漲3.16%；滬金本周漲3.76%，滬銀本周漲1.95%；貴金屬指數(shù)本周漲6.96%。 消息面 上金所5月23日發(fā)布關(guān)于做好2025年端午節(jié)期間市場風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知。通知顯示：根據(jù)端午節(jié)假期安排，我所5月31日（星期六）至6月2日（星期一）休市。5月30日（星期五）晚上不進(jìn)行夜市交易，6月3日（星期二）起照常開市。為防范節(jié)日期間國際市場黃金、白銀價(jià)格波動，根據(jù)《上海黃金交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，我所對黃金、白銀延期合約交易保證金比例和漲跌停板進(jìn)行調(diào)整。現(xiàn)將相關(guān)事項(xiàng)通知如下：一、自2025年5月27日（星期二）收盤清算時(shí)起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的保證金比例從13%調(diào)整為14%，下一交易日起漲跌幅度限制從12%調(diào)整為13%；Ag（T D）合約的保證金比例從16%調(diào)整為17%，下一交易日起漲跌幅度限制從15%調(diào)整為16%。若5月27日出現(xiàn)單邊市，按照《上海黃金交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定調(diào)整的保證金和漲跌停板水平高于上述標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，則按較高的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。二、2025年6月3日（星期二）恢復(fù)交易后，自第一個(gè)未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤清算時(shí)起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約保證金比例恢復(fù)為13%，下一交易日起漲跌幅度限制恢復(fù)為12%；Ag（T D）合約保證金比例恢復(fù)為16%，下一交易日起漲跌幅度限制恢復(fù)為15%。請各會員提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識，做細(xì)做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理控制倉位，理性投資，確保市場穩(wěn)定健康運(yùn)行。 經(jīng)過表決前最后一刻的修修補(bǔ)補(bǔ)，特朗普2.0任期計(jì)劃出臺的標(biāo)志性減稅法案終于在美國眾議院涉險(xiǎn)過關(guān)，以贊成票僅比反對票多一票的微弱優(yōu)勢被送往參議院。市場觀察人士擔(dān)憂，該法案的舉措可能擴(kuò)大美國政府的預(yù)算赤字，導(dǎo)致美債市場承受更大壓力。（華爾街見聞） 5月23日，美國銀行全球研究（Bank of America Global Research）在一份報(bào)告中稱，在截至周三的一周，黃金市場凈流出29億美元，為自2013年4月以來最大單周流出，也是有史以來第三大。 美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至5月17日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為22.7萬人，市場此前預(yù)期為23萬人，上周為22.9萬人。美國截至5月10日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為190.3萬人，市場此前預(yù)期為188.5萬人，之前一周為188.1萬人。上周美國初請失業(yè)金人數(shù)減少2000人，下降至四周低點(diǎn)，表明盡管貿(mào)易政策帶來不確定性，但就業(yè)市場依然保持健康。不過續(xù)請人數(shù)有所上升，失業(yè)者尋找新工作變得愈發(fā)困難。 白銀現(xiàn)貨本周漲1.55% 高升水報(bào)價(jià)實(shí)際成交相對困難 》點(diǎn)擊查看SMM貴金屬現(xiàn)貨價(jià)格 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價(jià)格走勢 現(xiàn)貨市場方面：5月23日，SMM1# 白銀上午出廠參考均價(jià)為8215元/千克，均價(jià)較前一交易日下跌54元/千克，跌幅為0.65%。8215元/千克這一均價(jià)與5月16日（上周五）8090的元/千克相比，上漲了125元/千克，本周漲幅為1.55%。 據(jù)悉，本周宏觀利多提振銀價(jià)，臨近周末持貨商現(xiàn)貨升水出現(xiàn)小幅下調(diào)。國內(nèi)現(xiàn)貨市場供需雙降，周內(nèi)部分冶煉廠因出口需求優(yōu)先等原因暫停國內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。上海地區(qū)自提的噸級國標(biāo)現(xiàn)貨銀錠對TD升水3-5元/千克報(bào)價(jià)，大廠現(xiàn)貨銀錠對TD升水+5至+8元/千克，本周高升水報(bào)價(jià)的實(shí)際成交相對困難。此外，5月下旬硝酸銀開工出現(xiàn)下滑，下游以長單提貨為主，散單采購積極性較4月明顯轉(zhuǎn)淡。 各方聲音 【黃金牛市才剛開始？分析師稱歷史經(jīng)驗(yàn)表明價(jià)格有望至4500美元】 技術(shù)分析師、《每日黃金》編輯Jordan Roy-Byrne指出，黃金價(jià)格在去年3月突破了13年的杯柄形態(tài)，這是一個(gè)重要的技術(shù)確認(rèn)。而現(xiàn)在，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的驅(qū)動因素也趨于一致，市場看到美債收益率上升、債券市場進(jìn)入長期熊市以及信貸質(zhì)量的崩潰。他強(qiáng)調(diào)，1930年、1972年和2002年的黃金牛市初期也曾出現(xiàn)過類似的宏觀背景和技術(shù)條件。此外，黃金價(jià)格已經(jīng)突破了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和60/40投資組合，且經(jīng)通脹調(diào)整后的金價(jià)剛剛突破了45年的底部。Roy-Byrne表示，黃金價(jià)格在年底達(dá)到3700美元是完全可能的，而歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，金價(jià)將在未來12個(gè)月內(nèi)達(dá)到4400至4500美元。此外，白銀價(jià)格也將突破100美元。 》點(diǎn)擊查看詳情 國信期貨研報(bào)指出：消息面上，美國5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI初值均升至52.3，好于預(yù)期和前值，企業(yè)因關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)加速囤貨推升數(shù)據(jù)，但供應(yīng)鏈延遲及投入成本飆升加劇通脹黏性，經(jīng)濟(jì)韌性或強(qiáng)化市場對美聯(lián)儲維持利率不變的預(yù)期，短期壓制貴金屬；疊加特朗普稅改法案推進(jìn)及伊朗對以色列沖突升級風(fēng)險(xiǎn)，貴金屬或在政策收緊與滯脹避險(xiǎn)邏輯間持續(xù)拉鋸，短期技術(shù)面或延續(xù)震蕩。中長期看，全球央行購金及地緣反復(fù)性料鞏固貴金屬配置價(jià)值。 對于貴金屬走勢，國投期貨認(rèn)為，隔夜美國5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI初值均錄得52.3好于預(yù)期和前值，周度初請失業(yè)金人數(shù)22.7萬人降至四周以來新低，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持韌性，貴金屬回落。近期貿(mào)易戰(zhàn)以及地緣沖突各方均處于談判階段，市場情緒仍將搖擺，國際金價(jià)調(diào)整難言結(jié)束，但在3000美元/盎司強(qiáng)支撐位置上方表現(xiàn)抗跌。 瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)5月初發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)稱，美元近期出現(xiàn)超賣，并預(yù)計(jì)短期內(nèi)會有一段時(shí)間的盤整。從中期來看，美元疲軟的趨勢可能再現(xiàn)，同時(shí)金價(jià)應(yīng)會受到“避險(xiǎn)”需求和結(jié)構(gòu)性買盤的良好支撐。 高盛重申對黃金的結(jié)構(gòu)性看漲觀點(diǎn)，基本預(yù)期年底金價(jià)為每盎司3700美元，到2026年中期則達(dá)4000美元。 世界黃金協(xié)會2025年一季度全球黃金需求趨勢報(bào)告發(fā)布會4月30日舉行。從發(fā)布會上獲悉，中國市場黃金ETF需求同步激增，一季度流入約167億元（約23億美元，合23噸），創(chuàng)歷史新高。金價(jià)的飆升與空前的流入量推動黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）和總持倉雙雙突破歷史紀(jì)錄，分別達(dá)到1010億元（約139億美元）和138噸的高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度中國市場黃金消費(fèi)需求總量（包括金條、金幣與金飾）為249噸，同比下滑15%，主要由金飾需求疲軟所致。 除了有看漲黃金的觀點(diǎn)，不過，也有市場人士預(yù)計(jì)金價(jià)要下跌。 哈薩克斯坦第二大金礦公司Solidcore CEO Vitaly Nesis4月25日表示，公司計(jì)劃在2025年和2026年在哈薩克斯坦每年生產(chǎn)約15噸黃金。黃金今年迄今已上漲近26%，因美國關(guān)稅引發(fā)了對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。Nesis預(yù)計(jì)未來一年金價(jià)將下跌。他表示：“我預(yù)計(jì)金價(jià)將在12個(gè)月內(nèi)跌至2500美元。金價(jià)不會回到1800至1900美元的水平。相對于基本水平的溢價(jià)將繼續(xù)存在。但目前的情況是對世界上正在發(fā)生的事情的過度反應(yīng)。” 推薦閱讀： 》白銀筑底反彈 市場聚焦通脹與地緣政治避險(xiǎn)【SMM白銀市場周評】
2025-05-23 20:02:39SMM：中美關(guān)稅緩和 基本面托底 銅鋁價(jià)格震蕩上行或可期【SMM線纜大會】
5月22日，在由上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司（SMM）主辦、洛陽三五電纜集團(tuán)有限公司協(xié)辦，江蘇線纜協(xié)會、河南電工協(xié)會、浙江線纜協(xié)會、湖南線纜協(xié)會、廣東線纜協(xié)會、上海線纜協(xié)會、深圳機(jī)器人特種線纜協(xié)會、貴州線纜協(xié)會、湖北線纜協(xié)會特邀支持，安徽鑫海高導(dǎo)新材料有限公司、民豐電纜集團(tuán)有限公司、東吳期貨有限公司、浙江東翼控股集團(tuán)有限公司、江蘇中利集團(tuán)股份有限公司等大力支持的 2025SMM（第三屆）電線電纜產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會暨電線電纜工業(yè)展覽會——主論壇 上，SMM行研總經(jīng)理葉建華對宏觀波譎云詭下的銅鋁市場進(jìn)行了分析。 宏觀——波譎云詭 5月中旬中美貿(mào)易協(xié)定意外達(dá)成緩解全球經(jīng)濟(jì)緊張局面 ?SMM分析 5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，中美發(fā)布聯(lián)合聲明。貿(mào)易協(xié)定內(nèi)容超出市場預(yù)期，市場此前緊張情緒得到緩解。此外，美國與印度、日本等國家談判目前均表現(xiàn)出溫和勢頭，利于全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)，對銅價(jià)有所提振。 全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI處于50以下受地緣沖突及美國關(guān)稅政策影響銅金比下行顯示市場較強(qiáng)避險(xiǎn)情緒 其結(jié)合全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI、美國CPI、銅金比、LME銅以及美元指數(shù)等的走勢變化進(jìn)行了分析。 美國經(jīng)濟(jì)“滯”“脹”“衰”擾動全球資產(chǎn)價(jià)格 其對美國長短期國債收益率、美國:密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)、美國:密歇根大學(xué)消費(fèi)者現(xiàn)狀指數(shù)、美國:密歇根大學(xué)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)以及美國:Markit:制造業(yè)PMI(終值)、美國:Markit:服務(wù)業(yè)PMI:商業(yè)活動(終值)等內(nèi)容進(jìn)行了論述。 歐洲主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始有所修復(fù)并設(shè)立大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資基金提振經(jīng)濟(jì) 國內(nèi)消費(fèi)市場需要進(jìn)一步提振，出口市場將面臨更大挑戰(zhàn)，地方債發(fā)行較快 其從我國出口情況、消費(fèi)者信心、家庭儲蓄維持增長、地方債月度發(fā)行總額，房地產(chǎn)行業(yè)庫存面積維持上升，開工面積和竣工面積維持負(fù)增長等角度進(jìn)行了闡述。 銅鋁供應(yīng) 全球主要銅礦增量來自于擴(kuò)建項(xiàng)目 其結(jié)合2020-20230年全球主要銅礦新擴(kuò)建&新投產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)增量進(jìn)行了闡述。 全球快速擴(kuò)張的銅冶煉廠產(chǎn)能令原料緊張格局難改 國內(nèi)方面未來精煉產(chǎn)能增速仍高于粗煉產(chǎn)能，其產(chǎn)生的缺口理論上需要陽極銅及廢銅進(jìn)行補(bǔ)充。 海外方面雖未來陽極銅產(chǎn)能擴(kuò)張，但究其根本是銅精礦原料的轉(zhuǎn)移，而受到銅精礦原料短缺的干擾，導(dǎo)致粗煉產(chǎn)能增長的目標(biāo)較難實(shí)現(xiàn)，或造成全球粗煉產(chǎn)量下滑，與精煉產(chǎn)能實(shí)際缺口將擴(kuò)大。 銅精礦短缺加劇短期內(nèi)供需結(jié)構(gòu)惡化難以扭轉(zhuǎn) 銅精礦緊張之下加工費(fèi)持續(xù)下滑冶煉廠虧損擴(kuò)大 其從SMM進(jìn)口銅精礦TC指數(shù)、分地區(qū)硫酸價(jià)格、中國銅冶煉廠銅精礦可消費(fèi)量估算、SAVANT銅全球分散指數(shù)等內(nèi)容進(jìn)行了分析。 4月下旬LC價(jià)差再度走擴(kuò)部分進(jìn)口提單再度轉(zhuǎn)口美國 4月下旬LC價(jià)差再度走擴(kuò)，美國繼續(xù)虹吸，智利供應(yīng)缺口與剛果金物流問題將持續(xù)推升中國現(xiàn)貨溢價(jià)，洋山銅溢價(jià)完全站上100美元/噸以上，國內(nèi)進(jìn)口窗口持續(xù)回暖令LME亞洲倉單大量注銷，并對LMEBack結(jié)構(gòu)起到支撐。 供應(yīng)緊張預(yù)期掙兌現(xiàn)銅期貨擠倉風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大 進(jìn)入2025年5月，全球顯性庫存進(jìn)一步下降，全球電解銅可用天數(shù)持續(xù)下降。國內(nèi)社會庫存更是跌至10萬噸關(guān)口，滬銅倫銅back結(jié)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大，市場borrow資金強(qiáng)勁，擠倉風(fēng)險(xiǎn)下，內(nèi)外盤銅價(jià)均有階段性走高的風(fēng)險(xiǎn)。 電解鋁成本端松動對鋁價(jià)利多作用減弱 據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2025年4月份中國電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值為16,386元/噸，環(huán)比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期內(nèi)氧化鋁價(jià)格顯著回落。 ?SMM分析 進(jìn)入2025年5月，氧化鋁月均價(jià)持續(xù)下滑；輔料成本下行；電力成本持穩(wěn)，整體上電解鋁成本或呈現(xiàn)回落趨勢。 綜合來看，SMM預(yù)計(jì)2025年5月國內(nèi)電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值在16,000-16,400元/噸附近。 產(chǎn)量：5月國內(nèi)產(chǎn)能置換項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出，鋁水比例小幅回落 據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2025年4月份（30天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增長2.6%，環(huán)比減少2.9%。4月國內(nèi)電解鋁廠鋁水比例微浮波動，本月行業(yè)鋁水比例環(huán)比下滑0.52個(gè)百分點(diǎn)至74.0%。根據(jù)SMM鋁水比例數(shù)據(jù)測算，4月份國內(nèi)電解鋁鑄錠量同比減少0.9%至94.44萬噸附近。 ?SMM分析 進(jìn)入2025年5月份，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，某鋁廠山東至云南的第二批產(chǎn)能置換項(xiàng)目預(yù)計(jì)在三季度展開，第一批項(xiàng)目預(yù)計(jì)5月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出。此外，近期部分企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能檢修情況，SMM獲悉多采用小批量輪番檢修的方式，對供應(yīng)端擾動較小。 后續(xù)仍需關(guān)注需求轉(zhuǎn)淡背景下，各地地區(qū)電解鋁下游開工與鋁水比例變化情況。 庫存：清明節(jié)后低價(jià)刺激消費(fèi)社庫去化為鋁價(jià)形成支撐 據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，5月12日國內(nèi)電解鋁社會庫存為60.10萬噸，較上周四去庫1.9萬噸；國內(nèi)鋁棒社會庫存為15.27萬噸，較上周四去庫0.48萬噸。 ?SMM分析 五一假期國內(nèi)鋁錠庫存表現(xiàn)略優(yōu)于預(yù)期，累庫量整體可控，短期并未對節(jié)后鋁價(jià)表現(xiàn)造成明顯壓力。但市場的關(guān)注點(diǎn)聚焦于節(jié)后的消費(fèi)和出庫表現(xiàn)，目前低價(jià)刺激下游采購情緒且需求韌勁仍在，疊加中美關(guān)稅窗口期趕工刺激消費(fèi)，預(yù)計(jì)5月上半月國內(nèi)鋁錠庫存仍得以延續(xù)穩(wěn)中小降的趨勢，在55-63萬噸內(nèi)區(qū)間運(yùn)行，對鋁價(jià)形成較好支撐。 需求：終端需求結(jié)構(gòu)有所分化 雖然對美貿(mào)易依存度在下降，但美國仍是我國最大的單一貿(mào)易國家 2024對美出口貿(mào)易總額占我國出口總額的14.7%。其還介紹了汽車零配件、家電、手機(jī)、鋰電池2024主要產(chǎn)品對美出口情況。 亞洲是中國銅材主要出口市場，易受到美國的脅迫，2025年來自美國的廢銅會顯著下降 2024銅材對北美市場出口6萬噸，占比全部出口的7.4%；2024年接近20%的中國廢銅進(jìn)口量來自美國。 鋁材出口：中美關(guān)稅緩和短期或?qū)⒊霈F(xiàn)搶出口情況 2025年4月全國未鍛軋鋁及鋁材出口量51.8萬噸，環(huán)比增加2.4%，同比減少0.4%；2025年1-4月累計(jì)出口量達(dá)188.3萬噸，累計(jì)同比減少5.7%。 ?SMM分析 據(jù)SMM調(diào)研顯示，隨著4月出口企業(yè)新一輪訂單的簽訂完成，山東及華南地區(qū)企業(yè)正著力拓展南美、非洲、俄羅斯及塞爾維亞等建材需求潛力較大的新興市場，對當(dāng)月出口形成有效支撐；輪轂方面，據(jù)SMM調(diào)研了解鋁輪轂企業(yè)對美直接出口占比有限，當(dāng)前訂單體系保持相對穩(wěn)定；板帶箔出口顯現(xiàn)溫和回升，部分企業(yè)反饋6-8月傳統(tǒng)淡季存在客戶前置采購需求，同時(shí)4月美元匯率下行疊加LME鋁價(jià)回落，形成階段性出口價(jià)格優(yōu)勢窗口，配合國內(nèi)市場競爭加劇倒逼企業(yè)加大海外市場開拓力度。 此外，中美關(guān)稅緩和并存在90天窗口期，或?qū)⒋碳鴥?nèi)出口趕工，短期鋁材出口量有望持續(xù)增長。 2025年國家電網(wǎng)計(jì)劃投資超6500億元同比2024年實(shí)際投資額增長超7% 其從電網(wǎng)基本建設(shè)投資額、電源基本建設(shè)投資額、鋁交貨量指標(biāo)、銅交貨量指標(biāo)等進(jìn)行了解析。 建筑行業(yè)依然處于負(fù)增長態(tài)勢尚不能對銅鋁消費(fèi)形成正反饋 結(jié)合近年來商品房銷售額&房地產(chǎn)開發(fā)資金來源、房地產(chǎn)施竣工面積表現(xiàn)、建筑及裝潢材料類商品零售變化等數(shù)據(jù)來看，其表示：建筑、地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)負(fù)增長程度縮窄。 關(guān)稅對于家電行業(yè)影響漸顯 不確定的關(guān)稅尚未大幅影響4月已確定訂單，但傳統(tǒng)旺季下，存在交貨期延長情況，4月銅管開工率環(huán)比減少1.51個(gè)百分點(diǎn)，同比減少2.81個(gè)百分點(diǎn)。 2025年5月家用空調(diào)排產(chǎn)較去年同期內(nèi)銷實(shí)績增長15.4%，出口排產(chǎn)較去年同期出口實(shí)績下滑1.6%。 需求：新能源用鋁仍為增長主力但增速放緩 鋁的終端消費(fèi)中，建筑、交通以及電力電子行業(yè)消費(fèi)總占比接近70%。近些年，地產(chǎn)下行，新能源行業(yè)快速發(fā)展，其用鋁量占比不斷拉大，為國內(nèi)鋁消費(fèi)提供新的消費(fèi)引擎。 ?SMM分析 2024年是國內(nèi)鋁消費(fèi)繼續(xù)向新能源行業(yè)傾斜的一年，全球光伏裝機(jī)增長預(yù)期及新能源汽車的滲透率逐年增長，帶動電力及交通版塊用鋁量增長，彌補(bǔ)建筑等其他傳統(tǒng)行業(yè)用鋁量的下降，2024年國內(nèi)電力電子及交通版塊總用鋁量同比增長7.5%，占國內(nèi)總用鋁量的46.3%。2025年這兩部分用鋁總量有望繼續(xù)增長4%，為國內(nèi)鋁消費(fèi)提供新的消費(fèi)引擎。 綜合其他版塊的用鋁測算，SMM預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)原鋁消費(fèi)量有望同比增長1.5%，其中電力電子及交通用鋁量增速居前。 中長期看新能源行業(yè)依然是推動全球銅消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿χ?結(jié)合2022-2030E全球新能源汽車產(chǎn)量變化等數(shù)據(jù)，其對全球新能源銅耗量發(fā)展趨勢進(jìn)行了分析。 全球電解銅平衡及價(jià)格預(yù)測 •2025Q1，特朗普關(guān)稅未落地前市場風(fēng)險(xiǎn)情緒提升，特別針對銅的關(guān)稅預(yù)期一度拉升了COMEX銅，致使LME-CME價(jià)差大幅擴(kuò)大，并持續(xù)維持高價(jià)差，美國虹吸了大量銅。另外，12月以來美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好，通脹預(yù)期升溫，商品普遍企穩(wěn)回升。國內(nèi)開年利好政策出臺，宏觀情緒積極，利好銅價(jià)。基本面，2025年礦端缺口將擴(kuò)大以及電解銅供應(yīng)收縮預(yù)期也助推了銅價(jià)上漲。 •2025Q2，美對等關(guān)稅落地，中方反制加強(qiáng)，關(guān)稅風(fēng)暴來襲疊加美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，市場交易關(guān)稅帶來經(jīng)濟(jì)損傷預(yù)期，作為全球經(jīng)濟(jì)晴雨表的銅價(jià)暴跌。接下來國內(nèi)或出臺各項(xiàng)利好政策促內(nèi)需，而中美貿(mào)易戰(zhàn)爭開局便大招，后續(xù)銅價(jià)或在基本面支撐（美國外地區(qū)銅去庫加快、庫存低位、強(qiáng)back結(jié)構(gòu)下擠倉預(yù)期）以及國內(nèi)利好政策的助推下，重心將逐漸回升。 •2025Q3、Q4，貿(mào)易戰(zhàn)利空情緒消化，銅價(jià)得以喘息，但因高關(guān)稅帶來的經(jīng)濟(jì)衰退壓力下，精銅過剩幅度或加大（此前預(yù)期國內(nèi)過剩8萬噸），Q3或處于冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期及消費(fèi)損傷的供需兩弱的博弈下，銅價(jià)上方面臨一定壓力。Q4貿(mào)易戰(zhàn)帶來的消費(fèi)損傷減弱，全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，前期中美較為寬松的財(cái)政政策作用顯現(xiàn)，而基本面礦及精銅短缺預(yù)期較高，銅價(jià)重心望再度上移。 供需平衡表：2025年全球供需轉(zhuǎn)為小過剩需求進(jìn)入平穩(wěn)增長期 ?SMM分析 •2025年全年來看，2025年國內(nèi)供應(yīng)端逐步逼近天花板，產(chǎn)量增幅收窄至2.1%附近，同時(shí)國內(nèi)新能源等方面的發(fā)展還將持續(xù)推動原鋁消費(fèi)，且中美關(guān)稅緩和刺激海外出口訂單需求，但國內(nèi)傳統(tǒng)建筑版塊用鋁仍有下降預(yù)期，SMM預(yù)計(jì)2025年全年鋁消費(fèi)收窄至2.0%左右增幅。此外，盡管鋁價(jià)維持外強(qiáng)內(nèi)弱趨勢，今年凈進(jìn)口量超于預(yù)期增多，供應(yīng)端寬松，全年國內(nèi)供需過剩幅度增加。 •海外除印度外，其他地區(qū)消費(fèi)增速難言樂觀，但隨著東南亞新增項(xiàng)目投運(yùn)，海外供需轉(zhuǎn)為累庫格局。 本期報(bào)告鋁核心觀點(diǎn) ?SMM分析 宏觀方面，中美關(guān)稅緩和并存在90天窗口期，利多影響顯著，或?qū)雍罄m(xù)整體鋁價(jià)上移。基本面，鋁廠開工率高位與進(jìn)口貨源補(bǔ)充，國內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定；近期鋁價(jià)回撤刺激下游采買情緒，庫存去化對鋁價(jià)形成支撐；疊加后續(xù)中美關(guān)稅窗口期終端產(chǎn)品因搶出口而需求增多影響，鋁價(jià)或震蕩上行，后續(xù)持續(xù)關(guān)注關(guān)稅事件對消費(fèi)促進(jìn)影響以及國內(nèi)需求變化情況。 》點(diǎn)擊查看 2025SMM（第三屆）電線電纜產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會暨電線電纜工業(yè)展覽會 報(bào)道專題
2025-05-23 20:02:22波蘭將從2026年起下調(diào)銅礦開采稅
5月23日（周五），波蘭財(cái)政部長Andrzej Domanski表示，根據(jù)新的制度，波蘭的銅礦開采稅將從明年開始下調(diào)。 包括銅在內(nèi)的礦產(chǎn)開采稅于2012年開始征收。根據(jù)波蘭最大的銅礦開采商KGHM的年度報(bào)告，該公司在2024年支付38.7億茲羅提的稅款。 Domanski稱，減稅和引入投資支出扣除將在十年內(nèi)使稅收收入減少約100億茲羅提（26.6億美元），并使銅礦生產(chǎn)商的成本降低相同的數(shù)額。 國家資產(chǎn)部部長Jakub Jaworowski稱，事實(shí)上，KGHM是歐洲約85%銅的供應(yīng)商，這一點(diǎn)絕對至關(guān)重要。
2025-05-23 19:39:56LME基本金屬全線走高，倫銅周線預(yù)計(jì)上漲
5月23日（周五），倫敦金屬交易所(LME)期銅周線有望小漲，受美元走軟支撐，但由于美國關(guān)稅的不確定性持續(xù)存在，上行空間有限。 北京時(shí)間16:44，LME三個(gè)月期銅上漲0.67%，報(bào)每噸9,564美元。本周迄今累計(jì)上漲逾1%。 上海期貨交易所主力期銅合約下滑120元或0.15%，報(bào)每噸77,790元。 美元周五走軟，兌歐元和日元將錄得五周以來的首次周線下跌，這使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對使用其他貨幣的買家更具吸引力。 對美國財(cái)政健康狀況惡化的擔(dān)憂加劇美元的疲軟，使投資者紛紛尋找避風(fēng)港。 澳新銀行大宗商品策略師Soni Kumari表示：“市場將在目前每噸9,400美元至9,500美元的區(qū)間內(nèi)盤整。而且，一旦我們開始看到美國進(jìn)口銅的速度放緩，價(jià)格就會被拉低一些。” 在其他倫敦金屬中，LME三個(gè)月期鋅上漲0.13%，報(bào)每噸2,701美元；三個(gè)月期鋁上漲0.39%，至每噸2,465.50美元；三個(gè)月期鉛上漲0.91%，至每噸1,988美元；三個(gè)月期錫上漲0.84%，至每噸32,650美元；三個(gè)月期鎳上漲0.17%，至每噸15,520美元。 滬鋁跌0.2%，報(bào)每噸20,155元；滬鋅跌0.16%，報(bào)22,215元；滬鉛漲0.5%，報(bào)16,860元；滬鎳跌0.7%，報(bào)122,610元；滬錫跌0.5%，報(bào)264,600元。
2025-05-23 19:18:59銅鋁窄幅波動 氧化鋁沖高回落【機(jī)構(gòu)評論】
【盤面】夜盤滬銅探底回升，白天盤主力6月合約一度重返78000之上，午后回落，主力6月收77790，跌0.15%，成交總量略增，總持倉增加超過3千手。滬鋁交易節(jié)奏與滬銅基本同步，主力7月收20155，跌0.20%，成交總量略增，總持倉略減。交易所提高氧化鋁手續(xù)費(fèi)，投機(jī)性降溫，氧化鋁回落，主力9月收3169，跌2.01%。 【分析】滬銅延續(xù)震蕩，且有交易重心下移的跡象，短線78000形成阻力，近期宏觀面無法對銅形成強(qiáng)驅(qū)動力，關(guān)注77000-78000震蕩區(qū)間。氧化鋁短期調(diào)整，對鋁價(jià)影響偏空，目前逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，雖然持續(xù)將庫，但鋁價(jià)短期暫無強(qiáng)驅(qū)動力，技術(shù)上關(guān)注19500-20300震蕩。 【估值】銅中性偏高 鋁中性 【風(fēng)險(xiǎn)】外圍風(fēng)險(xiǎn) （來源：華鑫期貨）
2025-05-23 19:18:16
