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SMM：中美關稅緩和 基本面托底 銅鋁價格震蕩上行或可期【SMM線纜大會】
5月22日，在由上海有色網信息科技股份有限公司（SMM）主辦、洛陽三五電纜集團有限公司協辦，江蘇線纜協會、河南電工協會、浙江線纜協會、湖南線纜協會、廣東線纜協會、上海線纜協會、深圳機器人特種線纜協會、貴州線纜協會、湖北線纜協會特邀支持，安徽鑫海高導新材料有限公司、民豐電纜集團有限公司、東吳期貨有限公司、浙江東翼控股集團有限公司、江蘇中利集團股份有限公司等大力支持的 2025SMM（第三屆）電線電纜產業發展大會暨電線電纜工業展覽會——主論壇 上，SMM行研總經理葉建華對宏觀波譎云詭下的銅鋁市場進行了分析。 宏觀——波譎云詭 5月中旬中美貿易協定意外達成緩解全球經濟緊張局面 ?SMM分析 5月12日，中美日內瓦經貿會談取得實質性進展，中美發布聯合聲明。貿易協定內容超出市場預期，市場此前緊張情緒得到緩解。此外，美國與印度、日本等國家談判目前均表現出溫和勢頭，利于全球經濟修復，對銅價有所提振。 全球主要經濟體制造業PMI處于50以下受地緣沖突及美國關稅政策影響銅金比下行顯示市場較強避險情緒 其結合全球主要經濟體制造業PMI、美國CPI、銅金比、LME銅以及美元指數等的走勢變化進行了分析。 美國經濟“滯”“脹”“衰”擾動全球資產價格 其對美國長短期國債收益率、美國:密歇根大學消費者信心指數、美國:密歇根大學消費者現狀指數、美國:密歇根大學消費者預期指數以及美國:Markit:制造業PMI(終值)、美國:Markit:服務業PMI:商業活動(終值)等內容進行了論述。 歐洲主要經濟指標開始有所修復并設立大規?；A設施投資基金提振經濟 國內消費市場需要進一步提振，出口市場將面臨更大挑戰，地方債發行較快 其從我國出口情況、消費者信心、家庭儲蓄維持增長、地方債月度發行總額，房地產行業庫存面積維持上升，開工面積和竣工面積維持負增長等角度進行了闡述。 銅鋁供應 全球主要銅礦增量來自于擴建項目 其結合2020-20230年全球主要銅礦新擴建&新投產項目預計增量進行了闡述。 全球快速擴張的銅冶煉廠產能令原料緊張格局難改 國內方面未來精煉產能增速仍高于粗煉產能，其產生的缺口理論上需要陽極銅及廢銅進行補充。 海外方面雖未來陽極銅產能擴張，但究其根本是銅精礦原料的轉移，而受到銅精礦原料短缺的干擾，導致粗煉產能增長的目標較難實現，或造成全球粗煉產量下滑，與精煉產能實際缺口將擴大。 銅精礦短缺加劇短期內供需結構惡化難以扭轉 銅精礦緊張之下加工費持續下滑冶煉廠虧損擴大 其從SMM進口銅精礦TC指數、分地區硫酸價格、中國銅冶煉廠銅精礦可消費量估算、SAVANT銅全球分散指數等內容進行了分析。 4月下旬LC價差再度走擴部分進口提單再度轉口美國 4月下旬LC價差再度走擴，美國繼續虹吸，智利供應缺口與剛果金物流問題將持續推升中國現貨溢價，洋山銅溢價完全站上100美元/噸以上，國內進口窗口持續回暖令LME亞洲倉單大量注銷，并對LMEBack結構起到支撐。 供應緊張預期掙兌現銅期貨擠倉風險擴大 進入2025年5月，全球顯性庫存進一步下降，全球電解銅可用天數持續下降。國內社會庫存更是跌至10萬噸關口，滬銅倫銅back結構進一步擴大，市場borrow資金強勁，擠倉風險下，內外盤銅價均有階段性走高的風險。 電解鋁成本端松動對鋁價利多作用減弱 據SMM數據顯示，2025年4月份中國電解鋁行業含稅完全成本平均值為16,386元/噸，環比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期內氧化鋁價格顯著回落。 ?SMM分析 進入2025年5月，氧化鋁月均價持續下滑；輔料成本下行；電力成本持穩，整體上電解鋁成本或呈現回落趨勢。 綜合來看，SMM預計2025年5月國內電解鋁行業含稅完全成本平均值在16,000-16,400元/噸附近。 產量：5月國內產能置換項目實現產出，鋁水比例小幅回落 據SMM統計，2025年4月份（30天）國內電解鋁產量同比增長2.6%，環比減少2.9%。4月國內電解鋁廠鋁水比例微浮波動，本月行業鋁水比例環比下滑0.52個百分點至74.0%。根據SMM鋁水比例數據測算，4月份國內電解鋁鑄錠量同比減少0.9%至94.44萬噸附近。 ?SMM分析 進入2025年5月份，國內電解鋁運行產能維持高位運行，某鋁廠山東至云南的第二批產能置換項目預計在三季度展開，第一批項目預計5月實現產出。此外，近期部分企業出現產能檢修情況，SMM獲悉多采用小批量輪番檢修的方式，對供應端擾動較小。 后續仍需關注需求轉淡背景下，各地地區電解鋁下游開工與鋁水比例變化情況。 庫存：清明節后低價刺激消費社庫去化為鋁價形成支撐 據SMM統計，5月12日國內電解鋁社會庫存為60.10萬噸，較上周四去庫1.9萬噸；國內鋁棒社會庫存為15.27萬噸，較上周四去庫0.48萬噸。 ?SMM分析 五一假期國內鋁錠庫存表現略優于預期，累庫量整體可控，短期并未對節后鋁價表現造成明顯壓力。但市場的關注點聚焦于節后的消費和出庫表現，目前低價刺激下游采購情緒且需求韌勁仍在，疊加中美關稅窗口期趕工刺激消費，預計5月上半月國內鋁錠庫存仍得以延續穩中小降的趨勢，在55-63萬噸內區間運行，對鋁價形成較好支撐。 需求：終端需求結構有所分化 雖然對美貿易依存度在下降，但美國仍是我國最大的單一貿易國家 2024對美出口貿易總額占我國出口總額的14.7%。其還介紹了汽車零配件、家電、手機、鋰電池2024主要產品對美出口情況。 亞洲是中國銅材主要出口市場，易受到美國的脅迫，2025年來自美國的廢銅會顯著下降 2024銅材對北美市場出口6萬噸，占比全部出口的7.4%；2024年接近20%的中國廢銅進口量來自美國。 鋁材出口：中美關稅緩和短期或將出現搶出口情況 2025年4月全國未鍛軋鋁及鋁材出口量51.8萬噸，環比增加2.4%，同比減少0.4%；2025年1-4月累計出口量達188.3萬噸，累計同比減少5.7%。 ?SMM分析 據SMM調研顯示，隨著4月出口企業新一輪訂單的簽訂完成，山東及華南地區企業正著力拓展南美、非洲、俄羅斯及塞爾維亞等建材需求潛力較大的新興市場，對當月出口形成有效支撐；輪轂方面，據SMM調研了解鋁輪轂企業對美直接出口占比有限，當前訂單體系保持相對穩定；板帶箔出口顯現溫和回升，部分企業反饋6-8月傳統淡季存在客戶前置采購需求，同時4月美元匯率下行疊加LME鋁價回落，形成階段性出口價格優勢窗口，配合國內市場競爭加劇倒逼企業加大海外市場開拓力度。 此外，中美關稅緩和并存在90天窗口期，或將刺激國內出口趕工，短期鋁材出口量有望持續增長。 2025年國家電網計劃投資超6500億元同比2024年實際投資額增長超7% 其從電網基本建設投資額、電源基本建設投資額、鋁交貨量指標、銅交貨量指標等進行了解析。 建筑行業依然處于負增長態勢尚不能對銅鋁消費形成正反饋 結合近年來商品房銷售額&房地產開發資金來源、房地產施竣工面積表現、建筑及裝潢材料類商品零售變化等數據來看，其表示：建筑、地產相關數據負增長程度縮窄。 關稅對于家電行業影響漸顯 不確定的關稅尚未大幅影響4月已確定訂單，但傳統旺季下，存在交貨期延長情況，4月銅管開工率環比減少1.51個百分點，同比減少2.81個百分點。 2025年5月家用空調排產較去年同期內銷實績增長15.4%，出口排產較去年同期出口實績下滑1.6%。 需求：新能源用鋁仍為增長主力但增速放緩 鋁的終端消費中，建筑、交通以及電力電子行業消費總占比接近70%。近些年，地產下行，新能源行業快速發展，其用鋁量占比不斷拉大，為國內鋁消費提供新的消費引擎。 ?SMM分析 2024年是國內鋁消費繼續向新能源行業傾斜的一年，全球光伏裝機增長預期及新能源汽車的滲透率逐年增長，帶動電力及交通版塊用鋁量增長，彌補建筑等其他傳統行業用鋁量的下降，2024年國內電力電子及交通版塊總用鋁量同比增長7.5%，占國內總用鋁量的46.3%。2025年這兩部分用鋁總量有望繼續增長4%，為國內鋁消費提供新的消費引擎。 綜合其他版塊的用鋁測算，SMM預計2025年國內原鋁消費量有望同比增長1.5%，其中電力電子及交通用鋁量增速居前。 中長期看新能源行業依然是推動全球銅消費增長的主要動力之一 結合2022-2030E全球新能源汽車產量變化等數據，其對全球新能源銅耗量發展趨勢進行了分析。 全球電解銅平衡及價格預測 •2025Q1，特朗普關稅未落地前市場風險情緒提升，特別針對銅的關稅預期一度拉升了COMEX銅，致使LME-CME價差大幅擴大，并持續維持高價差，美國虹吸了大量銅。另外，12月以來美國經濟數據較好，通脹預期升溫，商品普遍企穩回升。國內開年利好政策出臺，宏觀情緒積極，利好銅價?；久?，2025年礦端缺口將擴大以及電解銅供應收縮預期也助推了銅價上漲。 •2025Q2，美對等關稅落地，中方反制加強，關稅風暴來襲疊加美國經濟數據走弱，市場交易關稅帶來經濟損傷預期，作為全球經濟晴雨表的銅價暴跌。接下來國內或出臺各項利好政策促內需，而中美貿易戰爭開局便大招，后續銅價或在基本面支撐（美國外地區銅去庫加快、庫存低位、強back結構下擠倉預期）以及國內利好政策的助推下，重心將逐漸回升。 •2025Q3、Q4，貿易戰利空情緒消化，銅價得以喘息，但因高關稅帶來的經濟衰退壓力下，精銅過剩幅度或加大（此前預期國內過剩8萬噸），Q3或處于冶煉廠減產預期及消費損傷的供需兩弱的博弈下，銅價上方面臨一定壓力。Q4貿易戰帶來的消費損傷減弱，全球經濟修復預期逐漸增強，前期中美較為寬松的財政政策作用顯現，而基本面礦及精銅短缺預期較高，銅價重心望再度上移。 供需平衡表：2025年全球供需轉為小過剩需求進入平穩增長期 ?SMM分析 •2025年全年來看，2025年國內供應端逐步逼近天花板，產量增幅收窄至2.1%附近，同時國內新能源等方面的發展還將持續推動原鋁消費，且中美關稅緩和刺激海外出口訂單需求，但國內傳統建筑版塊用鋁仍有下降預期，SMM預計2025年全年鋁消費收窄至2.0%左右增幅。此外，盡管鋁價維持外強內弱趨勢，今年凈進口量超于預期增多，供應端寬松，全年國內供需過剩幅度增加。 •海外除印度外，其他地區消費增速難言樂觀，但隨著東南亞新增項目投運，海外供需轉為累庫格局。 本期報告鋁核心觀點 ?SMM分析 宏觀方面，中美關稅緩和并存在90天窗口期，利多影響顯著，或將帶動后續整體鋁價上移?；久?，鋁廠開工率高位與進口貨源補充，國內供應穩定；近期鋁價回撤刺激下游采買情緒，庫存去化對鋁價形成支撐；疊加后續中美關稅窗口期終端產品因搶出口而需求增多影響，鋁價或震蕩上行，后續持續關注關稅事件對消費促進影響以及國內需求變化情況。 》點擊查看 2025SMM（第三屆）電線電纜產業發展大會暨電線電纜工業展覽會 報道專題
2025-05-24 14:25:09美元周線創6周最大跌幅 金屬普漲 倫銅鉛漲逾1% 紐金周線大漲超5%【隔夜行情】
2025SMM（第三屆）電線電纜產業發展大會暨電線電纜工業展覽會圓滿落幕！ SMM5月24日訊： 金屬市場方面： 隔夜內外盤金屬普漲，僅內盤滬鋅、滬錫以及滬鎳一同下跌，滬鋅跌0.09%，滬錫跌0.1%，滬鎳跌0.26%，其余金屬均上漲，倫銅、倫鉛漲逾1%，倫銅漲1.19%，倫鉛漲1.22%。其余漲幅均在1%以內。 黑色系方面多下跌，不銹鋼漲0.27%，鐵礦跌0.76%，熱卷跌0.91%，雙焦方面，焦煤跌1.59%，焦炭跌1.32%。 貴金屬方面，截至隔夜收盤，COMEX黃金漲1.9%，周線大漲5.35%，創下六周以來的最佳表現，由于美國總統特朗普再次發出關稅威脅，加上美元走軟，投資者紛紛尋求在黃金避險。COMEX白銀漲1.27%，國內方面，滬金漲1.27%，周線上漲3.76%。滬銀漲0.62%，周線上漲1.95%。 獨立金屬分析師Tai Wong表示：“特朗普在過去24小時內動作頻頻。他威脅從 6月1日起對歐盟征收50%的關稅，同時向蘋果施壓，并對哈佛大學展開攻勢，這使股市陷入低迷，但對黃金市場卻是利好。” 截至5月24日8:46分隔夜收盤行情 》點擊查看SMM期貨數據看板 宏觀面 國內方面： 【央行、外匯局：境外上市募集資金、減持或轉讓股份所得資金原則上應匯回境內】 ①通知提出，境外上市募集資金、減持或轉讓股份等所得可以外幣或人民幣調回，相關資金均可使用資本項目結算賬戶匯出入。 ②企業募集資金境內使用和外匯風險管理更為靈活便利，上市主體可自主選擇外匯風險管理途徑，通過銀行或券商辦理即期結售匯及套期保值交易。 【商務部：1-4月數字產品線上銷售額增長8.4% 智能機器人、智能家居系統增長87.6%和16%】 商務部電子商務司負責人介紹2025年1-4月我國電子商務發展情況。數字消費增長提速，據商務大數據監測，數字產品線上銷售額增長8.4%，其中智能機器人、智能家居系統增長87.6%和16%。以舊換新產品增長較快，15類家電和數碼產品線上銷售額增長11.5%，其中手機等3類擴圍數碼產品增長18.5%。服務消費引領增長，在政策發力、供給優化和假日經濟等因素帶動下，重點監測網絡服務消費增長12.1%，其中在線文娛、在線旅游增長31.9%、25.4%。 美元方面： 隔夜美元指數下跌0.84%，報99.1，盤中最低一度觸及99.04，創近三周以來的新低。本周美元周線下跌1.84%，創下自4月11以來的最大周線跌幅。此前美國再次威脅升級貿易沖突，建議從6月1日起對歐盟加征50%的關稅，投資者紛紛拋售美元。這再次引發了對關稅對世界經濟和全球貿易影響的擔憂。 穆迪上周下調美國債務評級后，投資者的注意力集中在美國36萬億美元的債務和減稅議案上，后者可能使美國的債務增加數萬億美元。該議案在共和黨控制的美國眾議院以微弱優勢獲得通過，現在提交參議院，參議員們或將進行長達數周的辯論，這將令投資者情緒在短期內保持脆弱。 其他貨幣方面： 午后交易中，美元兌避險日元下挫1%，至142.48日元，稍早曾跌至兩周最低。本周美元兌日元下跌2.2%，勢將創下4月7日以來的最大周線跌幅。與此同時，日元獲得提振。此前日本公布4月核心年通脹率觸及兩年多以來最高，提高了年底前再次加息的可能性。該數據凸顯了日本央行面臨的窘境，即必須應對食品價格持續上升帶來的價格壓力，以及特朗普關稅帶來的經濟阻力。 歐元兌美元上漲0.8%，至1.1363美元。稍早，歐元兌美元觸及兩周最高，且勢將創下六周來最大周線漲幅。 英鎊兌美元上漲0.9%，至1.3533美元，此前曾攀升至三年多最高。本周，英鎊上漲1%，創下五周以來的最大周線漲幅。 數據方面： 下周中國方面，將公布中國4月規模以上工業企業利潤年率-單月數據；美國方面，將公布美國截至5月24日當周初請失業金人數、美國4月耐用品訂單月率初值、美國5月諮商會消費者信心指數、美國第一季度實際GDP年化季率修正值、美國第一季度核心PCE物價指數年化季率修正值、美國第一季度消費者支出年化季率修正值、美國第一季度GDP隱性平減指數季率-季調后修正值、美國4月季調后成屋簽約銷售指數月率、美國4月個人支出月率、美國4月PCE物價指數年率、美國4月核心PCE物價指數年率、美國4月批發庫存月率初值、美國5月密歇根大學消費者信心指數終值、美國5月芝加哥PMI等數據；歐元區方面，將公布歐元區5月消費者信心指數終值、歐元區5月工業、經濟景氣指數、歐元區4月季調后貨幣供應M3年率等數據；德國方面，將公布德國6月Gfk消費者信心指數、德國5月季調后失業率、德國5月季調后失業人數變動、德國4月實際零售銷售年率、德國4月實際零售銷售月率、德國5月CPI年率初值等數據；加拿大方面，將公布加拿大第一季度GDP年化季率、加拿大第一季度GDP季率-季調后、加拿大3月季調后GDP年率等數據；此外，英國5月CBI零售銷售差值、澳大利亞截至5月25日當周ANZ消費者信心指數、新西蘭5月28日官方現金利率決定、法國第一季度GDP年率終值、瑞士4月官方儲備資產、日本5月東京CPI年率、日本4月失業率等均將發布。 此外，美聯儲公布5月貨幣政策會議紀要、美聯儲主席鮑威爾將在普林斯頓大學畢業典禮發表畢業致辭，歐洲央行行長拉加德在柏林赫爾蒂學院發表講話，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯參加日本央行金融研究所會議的小組討論，新西蘭聯儲將公布利率決議和貨幣政策聲明，新西蘭聯儲主席奧爾召開貨幣政策新聞發布會。 5月30日，中國臺灣證券交易所因端午節假期休市一日，上金所、上期所、鄭商所、大商所因端午節前夕無夜盤交易。 原油方面： 截至隔夜收盤，兩市油價一同上漲，且均漲0.92%，國際油價上漲，原因是美國買家在為期三天的陣亡將士紀念日長周末前回補頭寸，同時對伊朗供應前景感到擔憂。 陣亡將士紀念日周末拉開了美國夏季駕車季的序幕，這也是汽車燃料需求最高的時期。下周一（5月26日） 為美國陣亡將士紀念日，美國金融市場將休市。據新華社報道，美國與伊朗23日在意大利首都羅馬舉行第五輪間接會談。主持會談的阿曼方面表示，會談取得一些進展，但未取得決定性成果。Flynn說，如果會談未能達成協議，交易商擔心原油供應可能會受影響。 由石油輸出國組織(OPEC)和以俄羅斯為首的盟國組成的OPEC 將于下周舉行會議，預計7月份將再次增產41.1萬桶/日。本月媒體報道稱，該集團可能在10月底前解除每日220萬桶自愿減產計劃的剩余部分，此前該集團已將4月、5月和6月的日產量目標提高了約100萬桶。 美國能源服務公司貝克休斯(Baker Hughes)周五在其備受關注的報告中表示，本周美國能源企業石油和天然氣鉆機數量連續第四周下降，至2021年11月以來最低水平。（文華綜合）
2025-05-24 09:15:03波蘭將從2026年起下調銅礦開采稅
5月23日（周五），波蘭財政部長Andrzej Domanski表示，根據新的制度，波蘭的銅礦開采稅將從明年開始下調。 包括銅在內的礦產開采稅于2012年開始征收。根據波蘭最大的銅礦開采商KGHM的年度報告，該公司在2024年支付38.7億茲羅提的稅款。 Domanski稱，減稅和引入投資支出扣除將在十年內使稅收收入減少約100億茲羅提（26.6億美元），并使銅礦生產商的成本降低相同的數額。 國家資產部部長Jakub Jaworowski稱，事實上，KGHM是歐洲約85%銅的供應商，這一點絕對至關重要。
2025-05-23 19:39:56港股收盤 | 恒生指數周線7連陽 黃金股再度走強
本周港股總體延續強勢格局，三大指數周線表現不一。截至收盤，恒生指數累計上漲1.10%，報23601.26點；科技指數累計下跌0.65%，報5246.87點；國企指數累計上漲1.36%，報8583.86點。 注：恒生指數年初以來的周線表現 值得關注的是，恒生指數已實現連續七周上漲。 機構稱中長期看好成共識 華泰證券指出，盡管關稅問題仍存變數且美債利率高企可能帶來短期擾動，但港股風險溢價明顯回落，經濟尾部風險緩解將推升市場中樞。 摩根士丹利最新將恒指2026年目標上調至24500點，強調中國股市結構性改善帶來的估值重塑機遇。 不過中金公司提示短期風險，認為當前市場情緒已修復至階段高位，政策發力的邊際效應可能減弱。 三生制藥本周領漲市場 本周漲幅榜中，三生制藥(01530.HK)以57.38%的周漲幅領跑市場。該藥企與輝瑞達成的PD-1/VEGF雙抗藥物合作協議刷新行業紀錄，首付款加里程碑款總額高達60億美元，創下國產創新藥對外授權新標桿。 同樣表現亮眼的醫藥股是宜明昂科(01541.HK)，本周累計上漲超36%。該公司在近日公布臨床進展，其中首款針對自免領域的雙靶點大分子藥物-阿沐瑞芙普α (CD47xCD20, IMM0306)已成功完成針對視神經脊髓炎譜系疾病(NMOSD)的Ib期臨床試驗的3例患者入組，均給藥順利。 此外，阿里影業在本周漲超50%。該公司于近日宣布更名為“大麥娛樂控股有限公司”，聚焦線下娛樂生態布局，提升品牌在全娛樂市場的辨識度。隨后華泰證券和花旗分別上調目標價至0.75港元和0.92港元。 大唐黃金和靈寶黃金均受益國際金價走勢，其分別上漲28.13%、27.44%。消息方面，本周COMEX黃金在突破3300美元后持續走強，目前處于3353美元附近。 周五市場現技術性回調 資金輪動跡象明顯 盡管本周整體延續近期的漲勢，但是今日表現并不理想。截至周五收盤，恒生指數漲0.24%、科技指數跌0.09%、國企指數漲0.31%。 其中市場盤面呈現明顯分化，醫藥、黃金板塊逆勢走強，而房地產板塊受開發投資數據拖累，茶飲股則因資金獲利了結出現回調。 醫藥股受多重利好提振 截至收盤，恒瑞醫藥(01276.HK)、綠葉制藥(02186.HK)、信達生物(01801.HK)分別上漲25.20%、5.74%、4.18%。 注：醫藥股的表現 消息方面，近日醫藥股頻頻傳來利好，包括前文所提及的輝瑞與三生制藥達成協議以和恒瑞醫藥在港股首日的強勢表現。中泰證券表示，2024年以來，海外CPI月度數據雖有波動，但有望逐步進入降息節奏，投融資改善預期有望邊際向好，預計海外收入為主的一體化CRO/CDMO及國內臨床前CRO有望迎來估值修復機會。 恒瑞醫藥H股的首日表現備受市場關注，盤中一度漲超30%。該公司在新股發行階段獲超450倍認購，國際機構搶籌態勢凸顯中國創新藥企的全球競爭力。 黃金板塊避險屬性凸顯 截至收盤，靈寶黃金(03330.HK)、赤峰黃金(06693.HK)、珠峰黃金(01815.HK)分別上漲9.16%、3.28%、2.63%。 注：黃金股的表現 消息面上，現貨黃金持續走高，目前站上3350美元/盎司。中信期貨指出，特朗普“美麗大法案”通過眾議院，大規模減稅落地的概率增強，后續美國赤字率繼續攀升的預期走高，這也與穆迪下調美國信用評級的邏輯吻合，債務的無序擴張帶來的美元信用收縮，逐漸顯性化落地，這是中長期黃金多頭邏輯的堅實支撐。 世界黃金協會資深市場分析師Louise Street表示，宏觀經濟形勢仍難以預測，而這種不確定性或為金價帶來進一步的上行潛力。隨著動蕩局勢的持續，未來數月內，來自機構、個人及官方部門的黃金避險需求或進一步攀升。 房地產股受開發投資數據拖累 截至收盤，越秀地產(00123.HK)、融信中國(03301.HK)、萬科企業(02202.HK)分別下跌2.68%、1.44%、0.79%。 注：房地產股的表現 消息方面，國家統計局數據顯示，1—4月份，全國房地產開發投資27730億元，同比下降10.3%；其中，住宅投資21179億元，下降9.6%。1—4月份，新建商品房銷售面積28262萬平方米，同比下降2.8%，降幅比1—3月份收窄0.2個百分點。 茶飲股小幅走弱 截至收盤，茶百道(02555.HK)、天福(06868.HK)、蜜雪集團(02097.HK)分別下跌4.19%、4.09%、1.40%。 注：茶飲股的表現 消息方面，茶百道等茶飲股多數走弱，與部分資金獲利了結相關。以蜜雪集團為例，該公司上市以來，累計漲超150%。 個股異動 網易云音樂漲超5% 一季度毛利環比增近14% 網易云音樂(09899.HK)漲5.32%，報收217.60港元。消息面上，網易云音樂今年一季度凈收入為18.58億元人民幣；毛利潤6.83億元，對應毛利率為36.7%。 嗶哩嗶哩漲超4% 一季度業績超預期 嗶哩嗶哩-W(09626.HK)漲4.35%，報收146.40港元。招銀國際發布研報稱，嗶哩嗶哩公布2025年第一季度財務財報，總營收同比增長24%至70億元人民幣，與市場一致預期持平；經調整后凈利潤達3.62億元人民幣，較2024年第一季度凈虧損4.56億元實現扭虧，且超市場預期的2.48億元。 對于今年第二季度，招銀國際預計嗶哩嗶哩將維持20%的營收按年增速，同時受益于廣告和移動游戲業務的強勁勢頭，利潤率將進一步擴大。
2025-05-23 19:31:41LME基本金屬全線走高，倫銅周線預計上漲
5月23日（周五），倫敦金屬交易所(LME)期銅周線有望小漲，受美元走軟支撐，但由于美國關稅的不確定性持續存在，上行空間有限。 北京時間16:44，LME三個月期銅上漲0.67%，報每噸9,564美元。本周迄今累計上漲逾1%。 上海期貨交易所主力期銅合約下滑120元或0.15%，報每噸77,790元。 美元周五走軟，兌歐元和日元將錄得五周以來的首次周線下跌，這使得以美元計價的大宗商品對使用其他貨幣的買家更具吸引力。 對美國財政健康狀況惡化的擔憂加劇美元的疲軟，使投資者紛紛尋找避風港。 澳新銀行大宗商品策略師Soni Kumari表示：“市場將在目前每噸9,400美元至9,500美元的區間內盤整。而且，一旦我們開始看到美國進口銅的速度放緩，價格就會被拉低一些。” 在其他倫敦金屬中，LME三個月期鋅上漲0.13%，報每噸2,701美元；三個月期鋁上漲0.39%，至每噸2,465.50美元；三個月期鉛上漲0.91%，至每噸1,988美元；三個月期錫上漲0.84%，至每噸32,650美元；三個月期鎳上漲0.17%，至每噸15,520美元。 滬鋁跌0.2%，報每噸20,155元；滬鋅跌0.16%，報22,215元；滬鉛漲0.5%，報16,860元；滬鎳跌0.7%，報122,610元；滬錫跌0.5%，報264,600元。
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