吉林高純鉬酸鈉庫存
吉林高純鉬酸鈉庫存大概數據
| 時間 | 品名 | 庫存范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 高純鉬酸鈉 | 2000-2500 | 噸 |
| 2020 | 高純鉬酸鈉 | 1500-2000 | 噸 |
| 2021 | 高純鉬酸鈉 | 1800-2300 | 噸 |
| 2022 | 高純鉬酸鈉 | 2200-2700 | 噸 |
| 2023 | 高純鉬酸鈉 | 2600-3100 | 噸 |
吉林高純鉬酸鈉庫存行情
吉林高純鉬酸鈉庫存資訊
中鎢高新首次入選深證成份指數樣本股
6月3日，深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）發布《關于調整深證成指、創業板指、深證100等指數樣本股的公告》。公告顯示，深交所自6月16日起將根據指數編制規則調整深證成指樣本股，中國五礦旗下中鎢高新自1996年上市以來首次入選。 深證成指選取深交所市場市值大、流動性好的500家公司為樣本，反映深市整體運行情況。深證成指與上證綜指，是中國證券市場最重要的兩大標尺指數。 中鎢高新入選深證成指，代表著資本市場和證券監管機構對其行業地位、盈利能力、投資價值、治理水平的充分肯定，有利于進一步提升資本市場品牌形象。未來，中國五礦將推動中鎢高新持續完善公司治理，加強資本運作，做好市值管理，充分發揮平臺功能，助力打造世界一流鎢產業上市公司。
2025-06-04 15:29:18達里奧重磅警告：美債務危機正走向“死亡螺旋”，長期風險極高！
億萬富翁投資者、全球最大對沖基金橋水基金的創始人達里奧在一本新書中警告稱，美國發生債務危機的短期風險較低，但長期來看風險很高。 他在周二出版的《國家是如何破產的：大周期》（How Countries Go Broke: The Big Cycle）一書中寫道， 美國政府債務狀況正“接近無法挽回的地步”，并正在走向可能威脅世界最大經濟體穩定的“死亡螺旋”。 他解釋稱，更高的赤字意味著財政部可能需要出售更多債券來為其支出和利息支付融資。債務“死亡螺旋”則指政府需要發行更多債券來籌集資金來償還現有債務，但需求卻在減少，不得不向投資者支付越來越多的利息才能讓他們接受。 “利率螺旋式上升導致信貸風險惡化，導致對債務的需求減少，導致利率上升，這是一個典型的債務‘死亡螺旋’，”達利奧寫道。 他在書中強調，美國政府債務危機的“迫在眉睫的風險非常低”，但 “長期風險非常高”。 達里奧還補充說，投資者向政府借款的利率越高，用于治理國家的資金就越少，消費者和企業的利率就會上升，通常會使一個國家籌集資金的選擇更少。 “在我看來，這表明美國政策制定者在處理政府財政問題時應該更加保守，因為最糟糕的事情就是在困難時期讓政府財政狀況不佳，”他寫道。 多年來，一些經濟學家和投資者一直在對赤字發出警告。但今年，隨著美國總統特朗普的關稅和稅收議程引發債券市場波動，華爾街開始謹慎起來，而債券市場通常是美國和全球經濟平穩的基石。 在經濟前景和美國資產吸引力存在不確定性之際，投資者越來越擔心特朗普“大而美”預算法案可能會給聯邦債務負擔帶來更大的壓力。就連特朗普曾經的“最鐵盟友”馬斯克也警告稱，該法案令人厭惡至極，將導致聯邦預算赤字激增。 小摩CEO杰米·戴蒙上周五也表示，債券市場“即將出現裂縫”。巴克萊分析師Ajay Rajadhyaksha則表示，“美國長期債券收益率已經接近（2008年金融危機）以來的最高水平。隨著市場吸收新稅收法案的細節，并意識到在可預見的未來，赤字可能會繼續上升，長期債券收益率也存在繼續上升的風險。” 達里奧是最新一位對美國債務和赤字發出警告的億萬富翁，他擔心巨額政府債務將擠占基本服務支出，留下一個無法為公民服務的空心化經濟，這讓全球投資者感到不安。 在新書出版前的5月22日，達里奧曾在紐約的一次活動上也警告說，目前的美國赤字是不可持續的，“超出了市場的承受能力”。他說， 他預計大約三年后美國就會陷入“危急局面”。 “我認為我們應該害怕債券市場。我可以告訴你，情況非常、非常嚴重。”他說。 達里奧當時還警告說，民主黨人和共和黨人也沒有表現出他們可以在這個問題上共同努力。 “這就像在一艘駛向礁石的船上。他們一致認為應該轉向，但在如何轉向的問題上卻無法達成一致。”他說。
2025-06-04 13:34:53多晶硅期貨賦能光伏產業高質量發展
當前，多晶硅期貨上市已近半年，市場活躍度持續提升，成交量和持倉量屢創新高，同時期現聯動愈發緊密，產業企業對期貨市場有了更多的期待。為加強光伏產業企業對期貨市場的理解，在重構產業生態的過程中占據先機，本報推出“多晶硅期貨賦能光伏產業高質量發展”報道，希望產業企業可以更好地了解和利用期貨工具，為產業破解“內卷式”競爭難題開辟新路徑。 光伏產業“反內卷” 擁抱期貨市場尋新機 記者 劉威魁 光伏產業作為強周期產業，如今陷入了“內卷式”競爭引發的困境。2024年以來，面對全產業鏈虧損、供需錯配等狀況，光伏產業率先開啟“反內卷”行動。多晶硅期貨和期權的上市，為企業提供了穩定生產經營的新方案，產業企業紛紛積極投身其中，以期在艱難時局中實現突圍與發展。 1.光伏產業吹響“反內卷”號角 2024年年底以來，破除“內卷式”競爭備受重視。從去年的中央經濟工作會議到今年的《政府工作報告》，都釋放出規范過度競爭的明確信號。近日，國務院反壟斷反不正當競爭委員會專家咨詢組全體會議提出，要緊扣加快構建全國統一大市場、綜合整治“內卷式”競爭等重點任務，更好履行專家咨詢組職責。 所謂“內卷式”競爭，是指在某一領域或產業內，由于競爭過于激烈，參與者為爭奪有限資源和機會，不惜過度投入，最終導致資源浪費和效率下降的現象。這種競爭模式違背了經濟運行基本規律，也是促進市場公平競爭、激發創新活力、提高發展效率的大敵。 “內卷式”競爭在汽車、鋰電池、光伏等領域尤為突出。以光伏產業為例，無序“內卷”使產業陷入階段性供需錯配，產業鏈各環節價格大幅下滑。據工信部數據，2024年，多晶硅價格下降超39%，硅片價格下滑超50%，電池片價格下滑超30%，組件價格下滑超29%。價格持續低迷，使光伏全產業鏈陷入虧損狀態。2024年，多晶硅龍頭企業通威股份虧損超70億元，大全能源虧損超27.18億元；硅片龍頭企業TCL中環虧損98.18億元，隆基綠能虧損86.18億元。 在此背景下，光伏產業打響了“反內卷”第一槍。2024年10月，中國光伏行業協會聯合多家光伏頭部企業召開“防止惡性競爭”座談會，就強化行業自律達成共識。此后，“行業自律”成為光伏產業的新關鍵詞，多家龍頭企業帶頭減產，行業協會及主管部門也多次吹響“反內卷”號角。比如，2024年年底，通威股份、大全能源先后宣布主動減產。彼時，大全能源在減產公告中直言，公司之所以逐步啟動高純多晶硅部分產線階段性減產檢修工作，是因為多晶硅供求失衡的市場格局沒有得到根本改善，產業面臨全面虧損局面，這也是公司防范“內卷”的措施。 “這是光伏產業現狀的一個縮影，產業鏈各環節均呈現階段性供需錯配局面。”業內人士表示，當前低價“內卷”帶來的虧損問題，正困擾著光伏產業的健康可持續發展。 2.“產能出清”與“高質量發展”并舉 作為一個強周期產業，光伏產業一直存在“短缺是暫時現象，過剩才是常態”的觀點。回顧歷史，光伏產業經歷過2008年全球金融風暴、2012年“雙反”、2018年“5·31”政策調整等三次危機。目前這一輪周期調整被業內視為第四次危機。 期貨日報記者留意到，2023年以來，多晶硅產業出現階段性供過于求。2024年，在多晶硅價格跌破成本線后，雖然大量企業檢修減產，但由于供過于求的狀況持續存在，多晶硅價格一路走低。據中國有色金屬協會硅業分會數據，截至2025年5月28日當周，多晶硅N型復投料成交均價為3.75萬元/噸，較年初的4.15萬元/噸下跌9.6%。 “與以往不同的是，這次危機主要源于產業內部，而非外部因素。”廣發期貨分析師紀元菲解釋，“雙碳”目標提出后，光伏產業的發展前景很好，技術“百花齊放”打破了昔日被“卡脖子”的局面，產業欣欣向榮。2020—2022年，光伏產業快速發展，企業享受了一波“紅利”，盈利大幅增長，紛紛擴大再投資，還吸引了大量外來資本，產業出現階段性的供需錯配，導致虧損的規模也遠超此前三次危機。 目前，光伏產業供需失衡的市場格局仍未得到根本改善，多晶硅價格仍面臨持續下行的周期性挑戰。數據顯示，2025年，多晶硅供應量預計約為159.89萬噸，需求量預計約為133.34萬噸，供應高出需求26.55萬噸。“從周期的角度來看，目前多晶硅產業進入產能出清和高質量發展并舉階段，高庫存會限制價格的上行空間。”紀元菲表示，在當前整體供需雙弱、高庫存難以消化的市場格局下，產業仍難以有效出清。數據顯示，目前，我國多晶硅庫存為26萬噸，疊加硅片、電池片環節隱性庫存，庫存總量高達39萬噸，相當于全球4個月的需求。 “供需關系就像一只無形的手，左右著產業價格底線。”紀元菲表示，如果產業供需格局沒有明顯改善，真正的拐點就不會到來，多晶硅價格仍將在周期底部徘徊。 面對周期性困難，產業企業始終努力奮進。他們清醒地意識到，這一階段并不只是困難期，也是行業邁向高質量發展的蛻變升級期。“2024年，可謂是光伏產業的‘寒冬’。今年下半年，光伏產業將持續優勝劣汰，老舊產能和技術將被淘汰，高成本的產能也很難長時間存在。”通威股份董事長、CEO劉舒琪在2024年年度股東大會上坦言，這兩年的優勝劣汰，對產業也有好處，能讓產業鏈上的企業變得更優秀，即技術更超前、研發速度更快、產品成本更低。她認為，在“寒冬”中，比拼的就是企業各自的底子，即企業是否有足夠的現金流、是否保持技術的領先性。越是處在“寒冬”中，企業越要練好內功。 為了確保企業能夠維持良性的運營狀態，協鑫科技選擇“以銷定產”的策略，以平衡收支、穩住現金流。“庫存占用了企業大量現金流，增加了企業的經營壓力。雖然去年下半年行業開展自律行動以來，頭部企業紛紛采取措施減產穩價，但此前積累的較高庫存去化不理想，成為當前抑制硅料價格回升的重要原因。”協鑫科技助理副總裁宋昊告訴記者，當前價格處于下行周期，大多數生產企業沒辦法通過銷售多晶硅獲得邊際現金流及收益，陷入“賣一噸虧一噸”的困境。不過，得益于顆粒硅較強的成本和低碳優勢以及公司“以銷定產”的整體策略，協鑫顆粒硅依舊處于供需緊平衡態勢，庫存可用天數約為10天，進而助力公司一季度EBITDA為正，且至今有望保持穩定的正現金流。 “按理說，企業在不虧現金流的情況下，要盡力最大化安排生產，通過提高開工率，會進一步降低生產成本，從而降低銷售價格，獲得更大的市場空間。”宋昊坦言，當前，多晶硅價格已處于超跌狀態。協鑫科技選擇“以銷定產”的策略，也是為了在穩定自身運營節奏的情況下，積極響應行業“反內卷”的號召，助力行業盡早擺脫“虧現金流”的狀態，讓多晶硅價格早日重新回到較為合理的水平。 3.產業企業積極擁抱期貨市場 面對嚴峻的市場形勢，行業自律顯現了一定的托底作用。而周期底部的反轉，仍需更多力量賦能。多晶硅期貨和期權的上市，為這一難題提供了新的解決方案。 尤為明顯的是，多晶硅期貨上市后，產業企業對貿易商的態度出現較大轉變，產業企業的銷售渠道拓寬。“多晶硅期貨上市后，我們和貿易商的接觸多了起來，對貿易商的業務能力和市場資源開始有了更深的了解。”劉可（化名）在一家有色金屬冶煉和加工企業擔任銷售總監，他告訴記者，之前多晶硅期貨還未上市，公司和貿易商接觸少，產品基本是點對點銷售。另外，下游客戶不認可貿易商，覺得貿易商的售后服務不及廠家。當前多晶硅期貨所蘊含的價值和潛力正逐漸被企業所認可。未來，眾多產業企業必定會以積極的姿態，去擁抱多晶硅期貨，對貿易商的態度也會越來越開放。 “多晶硅期貨上市后，新型貿易商比如期現商會逐步入場，打破了長期以來的產業上下游直發與長協的形式。”國泰君安高級分析師張航解釋，多晶硅期貨上市促進了市場貿易方式多元化，上游企業的銷售渠道拓寬，下游企業的采購選項增加。 期貨價格具有透明性、連續性、公允性、權威性等特點，多晶硅期貨能夠有效推動價格發現，提供清晰的遠期價格信號，引導光伏產業合理布局，防范光伏產業鏈各環節供需錯配風險。“光伏產業的價格核心錨點在于多晶硅，期貨價格能更好地反映資本市場對光伏產業的感知。多晶硅期貨上市后，給產業帶來更具權威性的參考價格，多晶硅作為光伏產業鏈定價錨的作用更大。”張航表示，產業鏈上下游企業可以利用期貨合約給予的遠期價格信號，合理規劃產能布局，避免產業資源的浪費。同時，當前供過于求的市場格局下，期貨市場能規范引導產業發展，加快落后產能出清。 當前，產業企業對多晶硅期貨的發展前景充滿期待。宋昊在接受記者采訪時表示，協鑫科技會積極擁抱期貨市場，共同推動多晶硅產業邁向高質量發展新階段。 記者此前在新疆調研時發現，當前，不少多晶硅企業都有一個強烈的愿望，那就是成為多晶硅的交割品牌。“成為交割品牌，對企業來說就像獲得了一張‘金名片’，可以為企業帶來更多的市場機會和經濟效益。”新疆某多晶硅企業生產負責人曾民（化名）認為，成為交割品牌意味著企業的產品質量得到了權威認可。此外，企業與期現商、貿易商等的合作機會也隨之增加，有利于參與點價、交割、期轉現等期貨市場的各項業務，進而助力企業拓展銷售渠道、提高市場份額。 業內人士認為，長期來看，多晶硅期貨會與現貨融合，助力光伏產業和新能源產業平穩健康發展。不過，產業企業要想用好期貨和衍生工具，需要制定完善的風險管理策略、打造專業團隊，條件不成熟的企業可以借助期貨公司及風險管理公司等專業機構，間接參與衍生品市場。 光伏企業參與多晶硅期貨正當時 王彥青 劉佳奇 多晶硅被稱為光伏產業的“周期之母”，本輪產業發展低谷始于多晶硅價格的下行。 2022年年底以來，由于多晶硅新增產能快速釋放，產業基本面轉向大幅過剩，多晶硅現貨價格從30萬元/噸以上的高點跌至當前的3.75萬元/噸左右，跌幅在85%以上。面對周期低谷，多晶硅產業開始自律限產，有關機構積極作為，倡導“反內卷”行動，取得了初步成效。當前，多晶硅全產業開工率在35%左右，庫存可用天數由2025年年初的將近5個月下降至目前的3個月左右。 不過，多晶硅市場供過于求的狀態未有明顯改觀。據不完全統計，目前中國多晶硅已建成產能近310萬噸，能滿足1440GW以上的下游需求。同時，當前多晶硅社會庫存維持在39萬噸左右的高位。 在產業長期供過于求及高庫存態勢下，多晶硅價格或仍處于下行通道。當前多晶硅現貨價格在3.75萬元/噸左右，已經接近主流企業現金成本，產業持續虧損的壓力仍在不斷累積。面對周期底部，光伏產業急需更為有效的風險管理工具。 多晶硅期貨和期權的上市，恰好為光伏企業提供了相應的風險管理工具。期貨市場具有價格發現和風險管理功能。其中，價格發現功能是指在期貨市場上買賣雙方通過公開、公平、公正的競爭，不斷更新商品的未來價格，并使之逼近某一均衡水平，從而為未來的現貨價格提供充分信息；風險管理功能是指產業企業在期貨市場上買進或賣出與其所持產品數量相當但交易方向相反的期貨合約，以規避因現貨市場價格變動而帶來的風險。 筆者留意到，當前多晶硅期貨的價格發現功能和風險管理功能正在逐步發揮。從價格發現功能來看，受相同的供需關系影響，上市以來，多晶硅期貨價格走勢與現貨價格走勢波動趨同、相關性較強。比如，4月以來，光伏搶裝訂單逐漸消化完畢，市場需求預期走弱，多晶硅期貨價格由4月初的4.35萬元/噸跌至5月初的3.6萬元/噸左右。同期，多晶硅現貨價格從4.2萬元/噸跌至3.75萬元/噸。這一階段，多晶硅期貨對搶裝需求走弱的敏感度明顯更高，更快地反映了市場預期的變化，為產業企業參與期貨市場提供了必要的基礎條件。 從風險管理的角度來看，目前多晶硅期貨成交活躍、流動性充足，主力合約日均成交量維持在10萬手左右，為企業開展套期保值提供了良好的市場環境。 同時，在當前多晶硅產業長期處于供過于求、庫存高企的市場格局下，多晶硅企業注冊多晶硅期貨交割品牌后，可以通過期貨交割，將產品直接銷售至非自身傳統貿易區域的下游客戶，從而達到擴展銷售渠道、緩解庫存壓力的目的。 此外，多晶硅期貨還可以與其他期貨品種相結合，形成新的套保策略。比如，通過同時開展工業硅和多晶硅期貨套期保值，硅料廠可以同時鎖定采購成本和銷售價格，最終穩定利潤。與此同時，多晶硅基差貿易、場外衍生品交易等風險管理模式也開始逐漸受到市場關注，價格風險管理體系的不斷健全為光伏產業高質量發展提供了堅實保障。 目前，多晶硅期貨上市已近半年，多晶硅期貨與現貨的同向性及一致性已顯示其價格發現和風險管理功能正在有效發揮。當前是產業企業運用多晶硅期貨和期權參與套期保值的好時機。筆者留意到，目前，光伏產業已有近十家上市公司發布了擬開展多晶硅期貨套期保值的公告，但仍鮮有企業及時有效運用多晶硅期貨規避當前價格下跌風險的案例。這表明，新品種發展初期，產業企業需要更多時間來接觸和了解期貨市場。期現貨市場融合發展，產業企業才能逐漸享受到期貨市場帶來的“紅利”。 需要提醒的是，期貨市場是轉移風險的場所，并不能完全消除風險。對產業企業而言，如何根據自身情況合理運用多晶硅期貨和期權工具進行風險管理至關重要。比如，針對大宗商品價格風險和履約風險，可以通過期貨對沖、期權保護的方式規避；面對采購中“漲價不能買”“遠期不敢買”“低價不好買”、銷售中“跌價不能賣”“遠期不敢賣”“高價不好賣”以及生產環節中“遠期利潤不能鎖”等情況，可以運用買入套保、賣出套保等方案來應對。 總之，期貨價格始終錨定基本面，而到期交割制度又能強制期現貨價格收斂，保障期現貨之間的協同性。只有深入理解期貨市場的運行邏輯，才能真正發揮其服務實體經濟的價值。（作者單位：中信建投期貨） 記者觀察：多晶硅期貨重構光伏產業發展生態 破除“內卷”是高質量發展的“必修課”。當光伏產業吹起“反內卷”號角時，預示著光伏產業正加速邁向高質量發展的新征程。 整治“內卷式”競爭并非簡單的市場整頓，而是對發展范式的根本性變革。當前，中國經濟正處在新舊動能轉換期，新產業新業態新模式競相涌現，傳統產業加快轉型升級，企業必須打破“內卷”慣性，將競爭維度從“價格競爭”轉向“價值競爭”。 從光伏產業前三次危機化解來看，2008年靠“政策輸血”、2012年靠“國際市場拓展”、2018年靠“技術迭代”。而此次危機的破解之道，或在于將“產業技術升級”與“期貨市場的風險管理功能”深度融合。當政府通過政策引導產能有序出清，當企業借助期貨工具穩定經營并將資源投向技術創新，“內卷”的惡性循環就會轉化為“創新—增值—再創新”的良性循環。 以鋼鐵產業為例，2015年，我國鋼鐵產業深陷市場供需失衡困局，重點大中型企業虧損面超50%。經過2016—2018年的供給側結構性改革，鋼鐵產業產能利用率回歸合理區間，企業效益顯著改善。這一過程中，期貨市場發揮了關鍵作用。鋼鐵價格波動劇烈，企業依據期貨價格動態調整原材料采購與產品庫存，有效降低成本，并通過期現結合規避價格風險、優化庫存管理。此外，部分企業創新開展含權貿易、基差交易等業務，拓展盈利渠道，加速向綜合服務型企業轉型。 當前，期貨賦能產業升級的故事開始在“新三樣”產業上演。比如，廈門一家專注于鋰礦開發及貿易的中小企業，在碳酸鋰價格持續下行周期，憑借合理運用碳酸鋰期貨工具逆勢擴張，實現經營規模翻倍。這種基于期貨市場的生態協同，能讓企業從單個主體的“內卷”競爭，升級為產業鏈協同的“生態共生”。正如光伏行業的自律現象，通過集體理性破解個體理性的困局。 多晶硅期貨上市后引發的產業擁抱熱潮，恰是產業對新型工具迫切需求的寫照。這種需求不僅源于規避價格風險的現實考量，更來自重構產業生態的深層變革訴求。鋼鐵產業過往的實踐表明，在產業變革時期，積極擁抱期貨市場，能讓企業在重構產業生態的過程中占據先機。 筆者認為，面對當前光伏市場發展難題，政府可借鑒鋼鐵產業供給側結構性改革的經驗，將期貨市場納入產業政策工具箱，通過期貨市場與產業生態實現有機融合，形成市場化、法治化的治理框架，為光伏產業的高質量發展開辟新路徑。 這一變革的深層意義，不僅在于解決某個產業的短期困境，更在于為中國制造業轉型升級提供范式參考：在新能源等戰略性新興產業，建立“期貨市場定價—政府政策引導—企業技術創新”的協同機制，讓市場在資源配置中起決定性作用的同時，更好發揮政府作用。通過政府與企業的雙向變革，走出“內卷”泥沼，在全球產業競爭中重塑“中國智造”的價值優勢。
2025-06-04 13:18:46Yanolovo今年擬將錫產量提高25%
6月3日（周二），RIC集團（RIC Group）旗下的JSC Yanolovo計劃今年將旗下Tirekhtyakh Creek礦錫產量自2024年的800噸提升25%,至1,000噸。 Yanolovo成立于2010年，前身是Sakhaolovo LLC。 該礦預計在2028年實現滿負荷生產，屆時其錫產量料為3,000噸/年。
2025-06-04 09:52:09銅價 繼續高位震蕩
5月銅市運行平穩，滬銅價格持續在78000元/噸附近窄幅震蕩。倫銅與滬銅走勢總體趨同，不過受庫存下降及美元走弱等因素提振，倫銅表現強于滬銅。 市場聚焦海外宏觀數據 5月初，英美就關稅貿易協議條款達成一致，市場對全球貿易環境改善的預期升溫，美元指數隨之小幅回升。5月 12日，商務部發布中美日內瓦經貿會談聯合聲明，宣布中美貿易談判達成重要共識，這一進展促使市場風險偏好顯著回升，銅價受此提振一度走強。 此外，美聯儲5月議息會議維持暫緩降息節奏。美聯儲主席鮑威爾表示，高關稅可能推升通脹并加劇就業市場壓力，當前貨幣政策處于適度限制性區間，潛在通脹前景可控，因此維持觀望是明智選擇。在美聯儲公布最新利率決議兩天后，多位美聯儲官員重申控制通脹預期的重要性，認為貿易政策的不確定性可能導致利率維持高位的時間更長。 6月中下旬，美聯儲議息會議將召開。據CME“美聯儲觀察”：美聯儲6月維持利率不變的概率為95.3%，降息25個基點的概率為4.7%。美聯儲7月維持利率不變的概率為75.6%，累計降息25個基點的概率為23.4%，累計降息50個基點的概率為1.0%。美國關稅政策對市場的影響逐漸趨穩，但其引發的通脹擔憂及對經濟的潛在影響將逐步顯現。在此背景下，銅的金融屬性將繼續弱化。 原料緊缺程度加深 截至5月30日當周，進口銅精礦加工費報-43.56美元/噸，較4月末的- 42.61美元/噸進一步走低。自今年1月24日由正轉負后，進口銅精礦加工費持續震蕩下行，反映出礦石供應壓力持續凸顯。廢銅方面，今年以來從美國進口的廢銅數量持續減少，雖對日本廢銅進口量有所增加，但難以彌補美國進口量的下滑。由于銅價上漲乏力難以刺激市場釋放更多貨源，預計6月進口廢銅量難以回升，疊加部分冶煉廠檢修結束后恢復生產，廢銅供應緊張局面將在6月進一步加劇。 據SMM數據，今年國內銅冶煉廠開工水平整體呈上升趨勢，但月間交割期前后，市場交割量顯著增加導致上期所銅庫存短期累積。由于進口貨源流入有限，精煉銅供應維持偏緊格局。 國內冶煉廠方面，6月共有4家冶煉廠計劃檢修，涉及粗煉及精煉產能與5月持平，預計影響產量2.23萬噸，較前期檢修影響明顯減弱。盡管二季度國內冶煉廠計劃檢修規模在6月逐漸收斂，但原料供應壓力不降反增，精煉銅供應緊張格局將在6月持續。 據SMM數據，5月國內電線電纜開工率預測值為84.66%，較4月開工率水平繼續回升。從需求端來看，今年電源消費保持積極態勢，地產需求整體平穩。值得注意的是，進入二季度以來，房地產新開工和竣工面積均有所回升。不過，線纜企業在4月銅價下跌時曾集中采購原料，目前銅桿原料庫存再度累積至高位。因此，盡管線纜端需求有所回升，但需求傳導仍顯滯后。 空調行業產銷具有明顯的季節性特征，6月企業已進入生產下行周期，產銷活動將進一步收縮，其對銅需求的拉動作用也將隨之減弱。 汽車行業正值季節性回升階段，新能源汽車生產持續加速，疊加今年銷售表現積極，行業用銅需求將穩步回升。 綜上所述，6月銅價將繼續高位震蕩。 （來源：期貨日報）
2025-06-04 09:50:31
